北京时间周三晚间，美股继续走高，标普500和纳斯达克指数再创历史新高。可以看到，最近一段时间美国股市中的牛股线路很清晰，就是以特斯拉为首的新能源和以英伟达为首的半导体芯片，它们似乎指引着全球资本市场的投资方向。
如果说微软、facebook、亚马逊和苹果曾经是美国股市的标杆，风水轮流转之后，这个标杆现在变成了特斯拉，美股的“钢铁侠”旋风让人眩目。在过去12个月时间里，特斯拉股价上涨了两倍，在进入2020年以来不足两个月时间，特斯拉股价累计上涨了120%以上，目前其最新股价为899.41美元，总市值达到1654亿美元。
特斯拉股价的大涨源于其业绩的突飞猛进，2019年特斯拉营收达到246.78亿美元，同比增长了15%，其中在中国市场的营收达到29.79亿美元，同比大增近70%。虽然现在特斯拉依旧在亏损，但资本市场对它的预期与当初对亚马逊一样，有市场占有率、有独特经营模式，盈利是迟早的事情。所以，即便是一直维持“卖出”评级的大空头摩根士丹利也将特斯拉的目标股价从650美元上调至1200美元，这个目标价距离现价还有近30%的上升空间。
无独有偶，美国股市的另一大牛股英伟达的股价最新达到310美元左右，创下了历史新高，一年时间基本实现了股价翻番，总市值超过1900亿美元。究其原因，还是业绩的增长。英伟达虽然2020财年营收同比略有下滑，但其毛利率同比却有所提升，显示了其产品的竞争力优势。而其最新一个季度的财报非常亮眼，营收同比暴增41%，净利润同比激增68%。
能维持特斯拉与英伟达成为两大主线领头羊的，并非全是业绩，还有很大一个原因是能支撑业绩持续增长的核心竞争力。我们认识特斯拉是从电动汽车开始，但是特斯拉不仅仅只有电动汽车，“钢铁侠”的涉猎范围非常广，从火箭到太阳能都是他的目标。当然，新能源汽车是特斯拉的核心竞争力，2019年全年新车交付量367656辆，同比增长高达50%，这个增幅在全球车市萎靡不振的背景下显得格外亮眼。而马斯克最看好的是太阳能屋顶计划，虽然2019年特斯拉太阳能发电系统和太阳能储能产品收入仅为15.3亿美元，约占总营收的6%，但马斯克预计这项业务前景或许会超过电动汽车，而这也是特斯拉要重点打造的业务。
英伟达也是如此，其能在众多芯片企业中脱颖而出，靠的是什么？是技术先进的gpu（图形处理器芯片），是ai技术叠加之下的gpu，在整个gpu市场英伟达的综合市场占有率超过80%，而在未来的人工智能领域，gpu的应用前景将更为广泛，连英特尔都按捺不住想进军gpu芯片，并预计在今年推出首款独立的gpu芯片。但是，这个市场英伟达几乎是寡头，amd奋力追赶也不过获得20%左右的市场份额。在这种市场格局下，英特尔的胜算几何尚不确定。但资本市场已经给出了答案，因为英伟达的年销售收入只有芯片巨头英特尔的1/7左右，市值却能达到英特尔的近70%。
新能源和半导体芯片这两大主线，也是a股最近比较火爆的炒作题材。特斯拉概念股的炒作也是如此，去年开始的是新能源汽车，到现在也转成了太阳能。半导体芯片这个题材在a股炒得更久，因为它还叠加了进口替代自主可控的因素。
但有几个因素需要大家注意，这些概念之中究竟有几个公司有核心竞争力？在新能源领域，除了比亚迪综合竞争力稍强以外，有几个能与特斯拉一拼高下？在太阳能产业领域，大多数上市公司还是初加工企业。在芯片领域，国内企业的差距更大，目前市场炒作的大多数公司其实并没有多少技术含量，产成品比国外落后了几代，很多还是封装领域的企业，封装在整个芯片产业链里属于典型的来料加工。
那么，a股如果要按图索骥地跟着全球大牛股走，需要有什么独特的条件？说穿了还是核心技术。新能源方面比较看好氢能源，这个领域中国与全球几乎同步，甚至略微领先。特斯拉经常剑出偏锋，大家都认为特斯拉国产需要大量电池，但它一会说自己产，一会又说买宁德时代的，然后又说要进军氢能源和氢燃料领域。虽然各种消息满天飞，但作为技术达人来说，马斯克肯定不会弃氢能源于不顾。
最后谈谈芯片，对于目前a股芯片股的炒作见仁见智。从进口替代自主可控的角度看，适当推升芯片企业的估值有利于刺激产业资本的投入热情。但是，半导体芯片制造是一个比较长的产业链，大家要注意区分什么是卡脖子的关键领域。国内现在急需发展的是半导体芯片的上游设备和材料领域，现在a股芯片封装、光刻胶概念炒得如火如荼，晶方科技可以两三个月涨5倍，各种各样光刻胶概念鸡犬升天，但如果没有光刻机，光刻胶有什么用？急功近利要不得，资本市场与上市公司都该沉下心来，具备核心竞争力方能行稳致远。



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