【研究报告内容摘要】
1、 a 股行情回顾: 内外利好兑现, 市场震荡盘整,成长占优。 本周经济金 融数据陆续出炉, 12月社零、工业增加值、累计固定资产投资分别增 8.0%、 6.9%和 5.4%,出口(以美元计)同比增 7.6%,进口(以美元计)增 16.3%, 均超预期增长,四季度 gdp 同比增 6.0%符合预期。 12月社融增量 2.1万 亿元, 12月新增贷款 1.14万亿元, 12月 m2同比增 8.7%,同样均超预 期增长。周一,银保监会表示 2020年要坚决落实“房住不炒”要求,严 格执行相关监管规则,在资金方面严格把控,严防信贷资金违规流入房地 产。本周央行进行 6000亿 14天逆回购操作和 3000亿 mlf 投放,累计净 投放 9000亿元维护春节期间流动性合理充裕。本周外围环境整体向好, 周一美国财政部取消对中国“汇率操纵国”的认定,周三中美正式签订第 一阶段经贸协议。本周 a 股小幅震荡下跌,截至周四( 1月 16日)收盘, 沪指收于 3074点,过去 5个交易日,市场核心指数走势有所分化,中小 板指、创业板指和深证成指分别上涨 1.89%、 0.88%和 0.64%,上证 50、 上证综指和沪深 300分别下跌 0.80%、 0.67%和 0.37%。申万 28个一级 行业绝大部分下跌,电子、计算机和食品饮料领涨,农林牧渔和休闲服务 领跌。成交占比方面,消费占比大幅上行,金融和成长小幅震荡,周期占 比则相应大幅回落。 2、 一周估值变化: 估值小幅震荡,主力资金大部分流出。 截至本周四( 1月 16日)收盘,万得全 a 动态市盈率为 17.92倍,剔除金融、石油石化 后为 29.49倍,整体估值小幅震荡,行业估值水位绝大部分维持上行。本 周外围环境利好,市场情绪继续走高,成长和高市盈率股占优。主力资金 方面,食品饮料和交通运输小幅流入,其余行业均主力流出,其中计算机 和传媒和主力流出幅度最大。 3、 大类资产: 海外整体回暖,人民币继续回升。 股市方面,过去的 5个 交易日沪深 300指数小幅下跌 0.37%,标普 500风险溢价与 vix 指数小 幅下降,海外整体回暖;万得全 a 口径下的修正风险溢价水平小幅回升, 截至周四回升至 0.94%。大宗商品方面,截止至周四,国内原油期货下跌 4.57%;工农业产品走势相同,工业品周内小幅下跌 0.16%,农业品周内 小幅下跌 0.55%;截止至周四, nymex 原油大幅下跌 1.63%,收于 58.62美元/桶,伦敦黄金现价周内小幅震荡,上涨 0.01%,收于 1552.36美元/ 盎司;债市方面,美债收益率曲线小幅恶化趋势,十年期国债期货周内小 幅上涨 0.22%,中美利差有所扩大;汇市方面,人民币继续回升,周内涨 幅 0.70%,美元兑离岸人民币收于 6.88。 风险提示: 海外波动加剧;经济和政策超预期变化;监管态度转向。

---